沪指跌近4%，失陷3200点……　　近期，跌跌涨涨间，A股习惯了攀上冷搜榜。　　“应当又要上冷侦了吧，难过。”“一夜返回解放前”不少网友沮丧为何没有及时等候，但也有不少人乘机绝一把“就越跌到就越卖”。　　当然，最暗喜的还是不吃瓜股民：已空仓三天，就等着一波下跌。

　　7月14日又出了“黑色星期五”。截至当天收盘，沪指跌3.86%，报收3196点；深成指跌到5.31%，报收12935点；创业板指跌6.14%，报收2624点。　　不过，不少机构指出，冲击都是短期的。　　如何看来此次下跌？　　国盛证券称之为，今日市场再度遭遇调整，上证综指一度跌到超强4%，创业板所指也跌到超强6%创下春节以来仅次于单日跌幅。

不过，近期多重因素造成行情波动调整，但冲击都是短期的，市场不不存在系统性风险。　　报告特别强调，今年只能不调整，调整就是机会。

核心是股市流动性的充足、机构增量的持续入市。总结今年A股展现出，可以找到很少经常出现大的调整。

仅有在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场经常出现较大幅的调整。事实证明，每一次极端的波动都是加仓的机会。此后，每当市场开始慎重的时候，如4月底开始的债市下跌、5月的中美贸易摩擦和科技战升级，A股的展现出反而韧性十足。

核心原因在于，今年股市流动性充足、增量资金巨幅入场。下半年还包括基金、保险和外资等仍未来将会为市场带给万亿级别资金增量，沦为承托市场的最重要基石、也是承托我们仍然以来保持悲观的最重要理由。

因此，指数即使短期波动，在增量资金确定性大幅度流向之下，机会远大于风险。　　3200点-3400点波动格局恒定？　　国泰君安今日称之为，7月以来，无风险利率上行是市场核心驱动，增量资金入市为市场获取了坚实的下跌基础。　　报告称之为，其曾在《拿起突破的执着，重返波动》中特别强调，不受短期监管、宏观流动性、中美等因素影响，市场下行遇阻，重返波动，结构问题变得更加关键。报告指出，3500点是历史筹码密集的区域，不存在较小阻力，同时变换中美关系不确认因素、宏观流动性斜率上升、监管态度不确定性等问题，目前下行遇上阻力，突破3500点还必须时间。

行情路经当下，结构自由选择的问题不会变得更为重要。　　国泰君安指出，3200点-3400点波动格局恒定，先前必须重点注目监管、中美、盈利等因素。　　对于先前大势研判，招商基金指出市场此前涨速过慢，部分板块经常出现泡沫化偏向，此次暴跌是市场调整压力的再次获释。

我们指出，受限于国外疫情和经济形势，国内外流动性仍不至于趋势性放宽，同时二季度的各项实体经济数据沿袭恶化态势，长信用态势未来将会在三季度之后，指数大幅度上行的空间并不大，当前时点仍可以大力心态找寻结构性机会，下一阶段注目政治局会议定性等事件。　　“牛市幻觉”幻灭？　　国盛证券称之为，中长期，机构将之后沦为市场主导。

全面运动式的牛市会重演，机构牛、结构牛、大分化时代将持续。此前大盘较慢下跌，再度想起不少投资者的“牛市幻觉”。但我们仍然特别强调，一个机构主导稳定向下的A股市场、远比一轮居民集中于入场引发指数大涨大跌更加身体健康。

近年来，监管一直严控居民资金特别是在杠杆、配资等集中于入市。与此同时，又通过资管新规、财经新规等改革，希望银行成立基金公司、提升机构新股比例等方式，大大引领长线资金转入A股市场，由此推展居民资金由必要股权向间接股权改变，这种趋势和方向很难转变。7月17日，银保监会超强预期提高险要资权益投资比例下限最低约15个百分点，再度获释具体信号。

未来，机构资金的话语权和占比将大大强化。机构牛、结构牛、大分化时代也将持续。　　回应，方正证券称之为，扰动不改为牛市第三阶段显然逻辑，中美关系变化是2019年以来牛市的试金石。

我们在半年度策略报告中认为当前正处于牛市的第三阶段，即业绩估值双升的行情，其中业绩的回落源自向下的经济周期 ，估值的承托源自大位货币+长信用的人组和强劲改革 、对外开放的措施，目前来看这些根基仍然不存在。　　哪些还是“潜力股”？　　国盛证券称之为，三季度，科技将是市场最弱主线，科创板未来将会沦为主战场。我们曾在报告中认为，现在更加像2013年9月，在短期的蓝筹暴乱、均值重返后，市场仍将之后重返结构主线。与此同时，科创、科技将是三季度最弱主线：首先，外部冲击腐蚀，对科技板块的制约未来将会减轻。

其次，下半年科技茁壮板块基本面将边际提高，多个子行业景气向下。第三，资金层面科技板块也将取得有力承托。

稍股类基金发售再行公里/小时、科技主题ETF再行迎接发售窗口。此外，创业板登记制为等资本市场改革加快落地、科创50指数公布、中芯重返等因素，皆将催化剂科技行情，科创板未来将会沦为主战场。　　招商基金指出，板块方面，可重点注目顺周期行业中的地产后周期消费、低估值的金融和建筑板块等；对于消费、医药和科技板块则之后存优去劣，对于部分估值早已偏贵的个股则可必要还清盈利。

　　回应，方正证券称之为，顺周期主要逻辑在于经济的回落，当前经济的同比和环比皆在提高，细分行业还包括大金融、可选消费、基础设施链条等，将获益于经济提高造就的业绩回落，细分行业还包括券商、银行、保险、汽车、家电、家居、工程机械、建材等；科技茁壮星期一较低仍有一点配备，核心在于5G引导的产业周期仍在演译，景气状态沿袭，部分领域半年报业绩较好，细分行业注目国防军工、5G、消费电子、传媒等。

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